Los activos financieros de Argentina estuvieron negociados en baja a lo largo de la última semana, bajo una excepcional presión desde el exterior dada la ola de ventas de acciones tecnológicas en Wall Street y el resultado electoral en Brasil, que condicionaron un entorno de pérdidas a escala regional.

De hecho, las acciones de la Bolsa porteña replicaron el recorrido del índice Bovespa de la Bolsa de Valores de San Pablo, que después de la consagración de Lula da Silva para un cuarto mandato, encadenó cinco sesiones consecutivas de pérdidas para acumular una baja semanal de 18,2 por ciento.

El índice MSCI Merval quedó debajo de los 92.000 puntos, con un descenso de 10,1% en pesos y de 10,6% medido en la paridad del dólar del “contado con liquidación”.

Entre las acciones y ADR argentinos más representativos operados en dólares en Nueva York se extendieron los números negativos: YPF (-7,9%), Grupo Galicia (-15%), Edenor (-17,2%), Mercado Libre (-10,1%), Banco Supervielle (-17,1%), Vista Energy (-5,7%) y Pampa Energía (-9%).

Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- promediaron una contundente baja de 3% semanal, mientras que el riesgo país de JP Morgan se disparó más de 80 unidades, para alcanzar los 790 puntos básicos, un máximo desde el 24 de octubre de 2025 -la rueda previa a las elecciones legislativas que habían convulsionado al mercado-.

Desde Vector Investments destacaron que “el escenario internacional continúa combinando crecimiento económico con inflación y tasas de interés elevadas. A nivel local, la estabilidad de la renta fija en pesos contrasta con la volatilidad de las acciones y los desafíos que plantea la desaceleración de la actividad”.

“La señal principal es una economía global que conserva crecimiento, pero enfrenta inflación y tasas elevadas, mientras las valuaciones tecnológicas muestran mayor sensibilidad al costo de inversión. En Argentina, la renta fija local y el fondeo corto permanecen ordenados pese a la volatilidad externa”, señaló Vector Investments.

El contexto internacional explicó la mayor parte de la intensa continuidad de ventas de los activos argentinos. El panel tecnológico Nasdaq cayó un 2%; el Dow Jones de Industriales, un 0,8%, y el promedio S&P 500 cedió 0,6 por ciento.

“Fue una de las semanas más cargadas de la temporada de resultados, con foco en Alphabet (-12,5% semanal), Microsoft (-0,5%) y Amazon (-3,3%). Los resultados confirmaron que la IA ya se refleja en ingresos, con fuerte crecimiento en cloud y backlogs elevados. Sin embargo, el mercado empezó a castigar el capex financiado por fuera del flujo de caja: Alphabet fue la más golpeada y Microsoft la más defensiva. Los proveedores de infraestructura, como SK Hynix (-8% semanal), siguen beneficiándose, y Visa (+1,7%), Mastercard (+2,6%), Coca-Cola (+1,5%) y Eli Lilly (+10,4%) mostraron solidez. La próxima semana reportan Apple (+0,2% semanal), Palantir (-7,1%), AMD (-3,2%), Uber (-2,1%) y McDonald’s (+4%), entre otros”, sintetizó IEB. También destacaron las bajas semanales Nvidia (-3%) e Intel (-24,3%).

Los expertos de Balanz explicaron que “las condiciones financieras finalmente cedieron con el deterioro en los precios de los activos, con lo que la renta fija de calidad tuvo una bocanada de aire fresco. A pesar de esto, las expectativas de crecimiento en Estados Unidos se estuvieron revisando al alza para 2026 y 2027″.

“En el corto plazo, la dinámica en Medio Oriente aparece como el riesgo más claro para los activos financieros. No obstante, el elefante en la habitación sigue siendo el mix fiscal y de deuda en Estados Unidos, algo que volverá a la mesa en 2027 con la discusión sobre el techo de la deuda”, consideraron desde Balanz.

“La mirada mensual refleja un deterioro más extendido. Con el ‘contado con liquidación’ avanzando 2,1%, los únicos instrumentos que lograron retornos positivos en dólares fueron los Boncer (+0,4%) y las Lecaps (+0,1%). En el extremo opuesto, el Merval encabezó las pérdidas, con una caída de 6,3%, seguido por los Globales (-3,1%) y los Bonares (-2,1%). La corrección alcanzó así tanto a la renta variable como a la deuda soberana”, detalló GMA Capital.

El dólar mayorista cerró a $1.534, con lo que redujo la ganancia de octubre a 17 pesos o un 1,1%, frente a estimaciones preliminares de inflación de consultoras, que ubican la variación de precios entre el 1,8% y el 2% durante el corriente mes.

“En la semana que acaba de finalizar el tipo de cambio mayorista subió 4,50 pesos (+0,3%), por debajo del aumento de 11,50 pesos registrado en la semana anterior”, detalló Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.

El BCRA estableció un techo para su régimen de bandas cambiarias en los $1.950,97 pesos. El tipo de cambio oficial quedó ahora a 416,97 pesos o 27,2% de ese límite para la libre flotación. La autoridad monetaria compró divisas en el mercado solo en las ruedas del jueves y el viernes, por un total de 143 millones de dólares.

“Esta semana, producto del fixing de la Lelink D30O6, el habitual ‘rolleo’ de futuros de fin de mes y la sorpresa electoral en Brasil, vimos un dólar presionado y el BCRA optó por correrse -a sabiendas de que en octubre ya se llevó USD 1.300 millones y, en el año, cerca de USD 16.000 millones-. De hecho, los datos de depósitos en el BCRA marcan que el Tesoro habría vendido USD 90 millones el lunes y recomprado una parte entre el martes y miércoles, USD 30 millones”, indicó IEB.

El dólar al público quedó ofrecido a $1.560 para la venta, según la referencia del Banco Nación. En la semana ganó diez pesos o 0,7 por ciento. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.562,04 para la venta y $1.509,25 para la compra. El dólar blue, a $1.565, cerró al mismo nivel que el viernes anterior.

Por otro lado, los agentes cambiarios mantuvieron el foco en la dinámica del real brasileño, operado el viernes a 5,43 unidades por dólar, con alza de 9,7% en la semana. En la plaza doméstica, el precio del real al público en el Banco Nación cayó 21 pesos o 6,6%, a $296 por unidad, desde los $317 del viernes 23.

Wall Street operó con fuertes pérdidas este viernes luego de la presentación de balances corporativos e inclinó la balanza en las bolsas de la región, con consecuencias negativas para los precios de los activos argentinos. El panel tecnológico Nasdaq se hundió un 2,9%, a la vez que el Dow Jones de industriales restó 1,1% y el S&P 500 resignó un 1,8 por ciento.

Tras presentar resultados trimestrales, Intel Corporation cayó un 28,6% y Amazon cedió 1,4 por ciento. También destacaron las fuertes pérdidas de Reddit (-29,2%), Sandisk (-13,5%) y Advanced Micro Devices (-10,9%).

Las acciones argentinas continuaron presionadas a la baja ante la aversión global al riesgo y otra sesión negativa en Brasil, para cristalizar la quinta rueda consecutiva de pérdidas.

El índice MSCI Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires bajó 2,6% en pesos, a 92.079 puntos. Entre los ADR y acciones de compañías argentinas operados en dólares en Nueva York predominaron las pérdidas, encabezadas por Satellogic (-11,2%), Bioceres (-6,3%), Edenor (-6,1%) y Transportadora Gas del Sur (-5,5%).

Los bonos en dólares de Argentina cedieron 1,1% en promedio, mientras que el riesgo país de JP Morgan, que mide la brecha de tasas con los bonos del Tesoro de EEUU, avanzó 41 unidades para la Argentina, en los 787 puntos básicos, tras un máximo intradiario de 790 puntos, el nivel más alto desde el 24 de octubre de 2025, hace un año.

“En la plaza financiera local, los activos argentinos despidieron octubre bajo un fuerte viento de frente externo e incertidumbre regional tras el balotaje presidencial en Brasil. Tras el efímero rebote técnico del jueves, la deuda soberana en dólares se derrumbó con fuerza este viernes”, afirmó Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL.

El bono del Tesoro de los EEUU a diez años recortó seis puntos básicos en su tasa de retorno, que alcanzó 4,929% anual.

El índice Bovespa de la Bolsa de Valores de San Pablo cayó 0,8%, en los 167.921 puntos. Las acciones brasileñas más representativas estuvieron negociadas en Wall Street con dinámica dispar: Petrobras (+0,7%) Vale (+1,9%), Itaú (-3,2%), Bradesco (-3%) y Nu Holding (-3,7%).

Los bonos soberanos de Brasil en dólares resignaron 0,1%, mientras que el riesgo país de JP Morgan ascendió siete unidades, a 195 puntos básicos. El dólar en Brasil ganó seis centavos o 1%, a 5,44 reales.

“Luego de que la rueda del lunes marcase caídas récord en la bolsa brasileña, la rueda siguiente evidenció una pequeña recuperación, que se fue debilitando con el pasar de los días. Esta debilidad se puede atribuir a la incertidumbre respecto al camino que tomará Lula, considerando que el mercado descontaba un giro bajo el mandato de Bolsonaro. A estas dudas sobre las instituciones del país vecino se sumó un contexto de risk-off global a partir de balances corporativos que no cumplieron con las expectativas de Wall Street”, explicaron los analistas de TSA Bursátil.

Los futuros del crudo Brent del Mar del Norte para enero subieron 1,3%, a USD 112,20 el barril. Los futuros del crudo WTI (West Texas Intermediate) de Estados Unidos ganaron 0,9%, a USD 102,93 el barril para diciembre. En octubre el Brent subió el 13%, mientras que el WTI repuntó 14 por ciento.

“Wall Street transitó otra rueda negativa a partir de la adversa lectura que dejaron los balances de Amazon e Intel, una vez más con foco en la IA. Ello impacta en el humor global, mientras los activos domésticos enfrentan otra rueda de presión vendedora, con operadores preparados para seguir atentos a las elecciones de EEUU de la semana próxima por sus posibles implicancias”, sintetizó el economista Gustavo Ber.

“Los resultados corporativos presionaron a las acciones estadounidenses y los bonos del Tesoro ganaron terreno. La economía creció más de lo esperado, con una aceleración de la inflación PCE”, indicó Cohen Aliados Financieros.

Laura Torres, directora de Inversión de IMB Capital Quants, observó “un punto de inflexión estructural donde la narrativa del ‘excepcionalismo tecnológico’ ha tropezado contra la realidad macroeconómica de los costes de capital. La coincidencia entre un menor crecimiento de beneficios en las megacaps frente al resto del S&P 500 y un gasto de capital desaforado en IA está forzando un reajuste drástico de múltiplos de valoración, al tiempo que la postura de la Fed confirma que el ciclo de subidas de tipos no ha concluido del todo debido a los efectos inflacionarios secundariamente generados por la propia demanda de infraestructura tecnológica”.

“La semana estuvo caracterizada por un escenario de absorción de shocks externos, un resultado favorable en la licitación del Tesoro y un mercado de deuda soberana que sigue reflejando cautela, con un riesgo país que tocó máximos del año”, indicó el equipo de Research de Puente.

“El desenlace electoral en Brasil con la depreciación del real añadió presión cambiaria en el inicio de la semana, llevando al Banco Central a mantenerse al margen del mercado oficial y suspender las compras de reservas durante las primeras tres ruedas; no obstante, el jueves y viernes la autoridad monetaria logró retomar las compras en el spot”, acotaron desde Puente.

El dólar mayorista cerró este viernes con baja de cinco pesos o 0,3%, a $1.534, con lo que redujo la ganancia de octubre a 17 pesos o un 1,1%, frente a estimaciones preliminares de inflación de consultoras, que ubican la variación de precios entre el 1,8% y el 2% durante el corriente mes. En el mercado de contado se negociaron en la sesión 518,8 millones de dólares.

“Durante la última hora, el mayorista alcanzó un máximo intradiario de $1.539,50, aunque no logró sostener esos valores. La oferta volvió a imponerse y la cotización comenzó a retroceder, acelerando la caída en los minutos finales”, consignó Francisco Díaz Mayer, jefe de Operaciones de ABC Mercado de Cambios.

El BCRA estableció un techo para su régimen de bandas cambiarias en los $1.950,97 pesos. El tipo de cambio oficial quedó ahora a 416,97 pesos o 27,2% de ese límite para la libre flotación.

El dólar al público quedó sin variantes, a $1.560 para la venta, según la referencia del Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.562,04 para la venta y $1.509,25 para la compra. También quedó sin cambios el dólar blue, a $1.565, tras haber tocado los $1.560 para la venta por la mañana.

El Banco Central retornó este viernes a sus compras habituales de divisas en el mercado, donde absorbió USD 96 millones, que se sumaron a los USD 47 millones del jueves. Así, la entidad cortó una serie de tres jornadas sin participación. En este sentido, la acumulación de reservas netas es un fundamento que le da sostén a las cotizaciones de la deuda pública.

Las reservas internacionales brutas cayeron en USD 1.592 millones, a USD 48.562 millones (mínimo desde el 1 de octubre) debido a movimientos técnicos propios de fin de mes de bancos -que a partir del lunes retornarás divisas que se integrarán a depósitos en cuentas del Central- y una importante baja de 3,6% en la cotización del oro -que forma parte de los activos- a USD 3.886,50 la onza.

Los bonos argentinos tuvieron una saludable reacción positiva este jueves, en contra de el sesgo negativo de los índices de Wall Street y también de la Bolsa San Pablo. La tendencia internacional afectó más a las acciones domésticas, que finalizaron con cifras dispares.

El panel tecnológico Nasdaq encabezó las bajas (-1,4%) y Google destacó entre las acciones perdedoras (-12,3%) después de presentar su balance trimestral. Microsoft, que también presentó resultados, cedió 0,2 por ciento. Amazon -que presentó resultados al cierre de la presente sesión- cayó 4,3 por ciento.

El índice MSCI Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires no pudo defender las ganancias exhibidas desde la mañana y perdió al cierre un 1% en pesos, en los 94.530 puntos. Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son negociados en dólares en Wall Street presentaron cifras mixtas. Del lado ganador destacó Corporación América (+3%). YPF cayó 3,3%, a USD 47,73 por ADR, luego de presentar balance trimestral, mientras que Bioceres descontó un 7,8 por ciento.

En cuanto a la deuda soberana, los títulos públicos hard dollar exhibieron una recuperación de 0,7% en promedio para los Globales -con ley de Nueva York- y de 0,4% para los Bonares. El índice de riesgo país de JP Morgan, que mide el diferencia de las tasas de retorno de los bonos del Tesoro de EEUU con similares emisiones emergentes, cayó 19 unidades para la Argentina, en los 741 puntos básicos.

El bono del Tesoro de los EEUU a diez años cedió cinco puntos básicos en sus rendimientos, ahora en el 4,99% anual.

El índice Bovespa de la Bolsa de Valores de San Pablo perdió 1,1%, en los 168.188 puntos. En Wall Street Petrobras bajó 0,6%, la minera Vale cayó 2,5%, Bradesco cedió 3,7%, Nu Holding ganó 0,7% y Banco Itaú recortó 0,5 por ciento. Los bonos soberanos en dólares de Brasil finalizaron con ligera alza de 0,1%, mientras que el riesgo país de JP Morgan marcó un ascenso de seis unidades, en los 188 puntos básicos. A su vez, el dólar en Brasil subió 0,6%, a 5,37 reales, tras alcanzar un máximo intradiario en los 5,42 reales.

Los contratos futuros del Brent del Mar del Norte subieron 0,6%, a USD 116 el barril para entregar en diciembre. El crudo intermedio de Texas en los EEUU (West Texas Intermediate) ganó un mínimo 0,1% a USD 102,80 el barril.

“En el caso de Argentina, las elecciones de Brasil dejaron como conclusión que, si las condiciones macroeconómicas no son claramente favorables para el presidente Milei, la incertidumbre electoral podría ser mayor de lo previsto. Combinadas con un beta elevado a los activos high-yield, las probabilidades implícitas de continuidad cayeron a alrededor del 65%, desde niveles cercanos al 80% a fines de julio”, indicó Max Capital.

“En consecuencia, las valuaciones resultan más atractivas y, aunque mantenemos una posición neutral, adoptamos una visión más constructiva en el corto plazo, ante posibles catalizadores positivos en el plano político: una alianza con el PRO y la suspensión de las PASO”, añadió Max Capital.

Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL, describió que “las bolsas de Nueva York operaron en negativo condicionadas por una fuerte toma de ganancias en el sector tecnológico tras el balance de Google. El desplome reavivó los cuestionamientos sobre el retorno del masivo Capex en Inteligencia Artificial y arrastró al Nasdaq, opacando la decisión de tasas sin cambios por parte de la Reserva Federal y un dato de PBI estadounidense del tercer trimestre que superó las proyecciones”.

“En la plaza local, los títulos de deuda soberana en dólares extendieron su recuperación tras el shock inicial del balotaje en Brasil. El flujo comprador permitió que el indicador de riesgo país elaborado por el JP Morgan cediera un 2,9% hasta los 741 puntos básicos, anotando su mayor baja diaria en tres semanas. En contraste, la renta variable doméstica se desacopló del rebote y el índice MSCI Merval retrocedió, con comportamiento mixto entre los ADRs argentinos en Wall Street”, apuntó Vlassich.

En el plan cambiario hubo buen volumen de operaciones por USD 621,3 millones en el segmento de contado, donde el dólar mayorista recortó tres pesos o 0,2% este jueves, a 1.538 pesos. En octubre ajusta la suba a 22 pesos o 1,5 por ciento. Por primera vez en la semana la tendencia del tipo de cambio oficial se diferenció del desempeño del real brasileño.

El BCRA fijó un techo para el régimen de bandas cambiarias en los 1.949,91 pesos. El dólar mayorista quedó a 410,91 pesos o 26,7% del límite máximo para la flotación administrada.

“Pasado el mediodía, el mayorista volvió a ganar terreno y alcanzó un máximo intradiario de $1.541. Sin embargo, la demanda no logró sostener esos valores y durante la última hora comenzó a observarse una mayor presencia de oferta”, consignó Francisco Díaz Mayer, jefe de Operaciones de ABC Mercado de Cambios.

“Localmente, la concentración de deuda en instrumentos indexados y vencimientos de 2027 mantiene la sensibilidad frente a inflación, tipo de cambio y renovación futura”, aportó Vector Investments.

El dólar al público quedó invariable a $1.560 para la venta según la referencia del Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.560,67 para la venta y $1.507,68 para la compra. También estuvo negociado sin variantes el dólar blue, a 1.565 pesos.

En el mercado de dólar futuro todos los contratos estuvieron operados con leves bajas en un rango de 0,1% a 0,3% y un importante volumen en pesos equivalentes a USD 2.007,8 millones, según datos de A3 Mercados. La posición más negociada, para fin de noviembre, subió 3,50 pesos o 0,2%, a $1.568, frente a un techo de las bandas cambiarias previsto en los $1.989,12 para el cierre del próximo mes.

Además exhibieron bajas entre los cinco y ocho pesos las paridades financieras, con un “contado con liquidación” en los $1.650,62 mediante acciones, y un dólar MEP a 1.564,82 pesos.

Luego de tres ruedas consecutivas sin compras, el BCRA absorbió USD 47 millones en el mercado, el 7,7% de la oferta spot. Las reservas internacionales brutas descontaron USD 447 millones, a USD 50.154 millones, con el efecto de baja de 0,4% en la cotización del oro, a USD 4.033,80 la onza, y movimientos técnicos propios de fin de mes.

Con un bueno volumen de operaciones por USD 621,3 millones en el segmento de contado, el dólar mayorista recortó tres pesos o 0,2% este jueves, a 1.539 pesos. En octubre ajusta la suba a 22 pesos o 1,5 por ciento.

“Con solo una rueda por delante para terminar esta semana el tipo de cambio mayorista acumula una suba de 9,50 pesos, contra un aumento final de la semana anterior de 11,50 pesos”, puntualizó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.

Por primera vez en la semana la tendencia del tipo de cambio oficial se diferenció del desempeño del real brasileño. Este jueves el dólar en Brasil subió siete centavos o 1,3%, a 5,41 reales por unidad. Sobre el cierre ajustaba el alza a 0,6%, en los 5,37 reales.

El BCRA fijó un techo para el régimen de bandas cambiarias en los 1.949,91 pesos. El dólar mayorista quedó a 410,91 pesos o 26,7% del límite máximo para la flotación administrada.

“El dólar mayorista vuelve a presentarse más calmo, en torno a los $1.540, mientras el BCRA sigue sumando ruedas sin intervención, en busca de darle más espacio a la demanda privada y evitar así que se vea presionada la cotización. La mayor dolarización se observa también en la dinámica de la ‘brecha’, toda vez que en el contado con liquidación ya supera el 7%, un escalón por encima de la que tenía antes de las elecciones de Brasil”, expresó el economista Gustavo Ber.

“Aun cuando el nivel todavía podría definirse como acotado, analizando su evolución, lo más destacado es que sigue reacomodándose al alza con elecciones el año próximo, un evento que suele profundizar mucho la búsqueda de cobertura”, consideró el titular del Estudio Ber.

El dólar al público quedó invariable a $1.560 para la venta según la referencia del Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.560,67 para la venta y $1.507,68 para la compra. También estuvo negociado sin variantes el dólar blue, a 1.565 pesos.

En el mercado de dólar futuro todos los contratos estuvieron operados con leves bajas en un rango de 0,1% a 0,3% y un importante volumen en pesos equivalentes a USD 2.007,8 millones, según datos de A3 Mercados. La posición más negociada, para fin de noviembre, subió 3,50 pesos o 0,2%, a $1.568, frente a un techo de las bandas cambiarias previsto en los $1.989,12 para el cierre del próximo mes.

Además exhibieron bajas en torno a los tres pesos las paridades financieras, con un “contado con liquidación” en los $1.655 mediante acciones, y un dólar MEP a 1.567 pesos.

Felipe Mendoza, analista de mercados de EBC Financial Group, observó que en la plaza cambiaria se está “manteniendo la pauta de deslizamiento controlado que administra el Banco Central en un marco de elevada cautela internacional”.

“La cotización absorbe un complejo entramado de señales estructurales que contraponen el deterioro de la actividad presente contra la liquidez y las perspectivas de mediano plazo”, a la vez que “se confirmó que el Fondo Monetario Internacional alcanzó un acuerdo a nivel técnico con la Argentina para liberar un desembolso de USD 900 millones en diciembre tras la tercera revisión del programa, lo que fortalece las perspectivas de reservas netas de la autoridad monetaria”, añadió Felipe Mendoza.

Analistas de Mills Capital subrayaron que “un superávit comercial elevado puede contribuir a aliviar las necesidades de dólares de cara a 2027, aunque no resuelve por sí solo los vencimientos de deuda. Para este año se espera un saldo comercial cercano a los USD 30.000 millones, mientras que las proyecciones del REM (Relevamiento de Expectativas de Mercad del BCRA) para el próximo período se ubican en torno a los USD 25.701 millones. La magnitud de ese superávit sería un factor favorable, pero también será importante cómo se administren las reservas y se cubran los compromisos financieros”.