La inteligencia artificial vuelve a dar aire a las bolsas. El avance de Anthropic hacia su salida a bolsa y los nuevos anuncios de financiación tecnológica alivian el temor a que las dificultades para captar dinero frenen la carrera inversora. Después del castigo de las últimas semanas, el mercado celebra que los proyectos pueden seguir adelante. Conseguir financiación permite construir, demostrar la rentabilidad será el siguiente examen.

El Ibex 35 recupera los 19.000 puntos, con Solaria y Ferrovial entre los principales protagonistas, mientras el retroceso del petróleo penaliza a Repsol. La recuperación convive con una semana decisiva para los beneficios empresariales ya que conoceremos las próximas cuentas de los bancos, que tendrán especial importancia por el peso que tienen en el selectivo.

Solaria destaca con avances que se han acercado al doble dígito. La posible flexibilización de las exigencias energéticas para los centros de datos, acompañada del respaldo de casas de análisis, reduce parte de la incertidumbre sobre un negocio al que la compañía ha vinculado sus expectativas de crecimiento. Hablamos de cambios en una propuesta regulatoria, todavía pendientes de aprobación definitiva. Si prosperan, facilitarían el desarrollo de proyectos, aunque seguirán siendo determinantes la disponibilidad eléctrica, los contratos con clientes y el coste de financiación. Merlin también encuentra apoyo en estas expectativas.

Ferrovial recupera confianza después de aclarar la estructura financiera de la I-24 de Tennessee. La información permite distinguir mejor los pagos previstos durante la construcción de los compromisos repartidos durante la concesión. El mercado agradece esa visibilidad después de haber cuestionado la agresividad de la adjudicación. Sin embargo, entender mejor el desembolso no demuestra por sí solo que la rentabilidad sea suficiente. Habrá que comprobar las condiciones definitivas de financiación, los costes y las expectativas de tráfico.

La banca española también avanza pese a la mala recepción de las cuentas de HSBC. El banco británico aumenta sus beneficios, pero decepciona en ingresos y mantiene sus previsiones sin mejorarlas. La señal para Santander y BBVA es relevante. Después de las subidas acumuladas, el mercado exige crecimiento acompañado de visibilidad. Los tipos elevados pueden sostener los márgenes, pero también frenar el crédito y presionar la capacidad de pago de los clientes.

En Wall Street, la tecnología impulsa al S&P 500 pese a las caídas de la mayoría de sus componentes, mientras los semiconductores avanzan con fuerza. Esa diferencia recuerda que la recuperación todavía depende de un grupo reducido de compañías. La colocación de acciones ordinarias de Meta por 25.000 millones de dólares habría recibido una demanda cercana a cinco veces la oferta, una señal de que sigue existiendo capital dispuesto a financiar la IA. Captarlo mediante acciones también permite repartir el riesgo sin añadir nuevos vencimientos de deuda.

La confianza del consumidor estadounidense aporta otro apoyo al mejorar inesperadamente en octubre. Refuerza la resistencia del consumo, aunque también puede reducir la urgencia de flexibilizar la política monetaria. El escenario central sigue siendo una pausa de la Fed, el BCE y el Banco de Japón esta semana, sus mensajes sobre posibles subidas posteriores pueden pesar tanto como la propia decisión, aunque esperamos que entren en un modo de esperar y ver.

En materias primas, el Brent retrocede por debajo de los 115 dólares y el oro recupera los 4.000 dólares por onza. La moderación del crudo ofrece alivio a las perspectivas de inflación, pero sigue en niveles elevados. El rebote del oro coincide con ese movimiento, aunque su continuidad dependerá también del dólar, los tipos reales y la demanda de protección ante la incertidumbre.

Manuel Pinto

Analista de mercados